TASE UP: המדריך המלא לפלטפורמה שמאפשרת להשקיע בחברות פרטיות

תחשבו על חברת הייטק מבטיחה שאתם מכירים. היא צריכה כסף כדי לצמוח, אבל היא לא רוצה (או עדיין לא יכולה) לעשות הנפקה מלאה (IPO) בבורסה. הנפקה כזו הופכת אותה לחברה ציבורית, ומחייבת אותה לפרסם דוחות מפורטים כל רבעון, לחשוף מידע רגיש ולהשקיע המון משאבים ברגולציה. זה כאב ראש לא קטן.

כאן TASE UP נכנסת לתמונה. זוהי מעין "בורסה פרטית" בחסות הבורסה הגדולה. היא מאפשרת לאותה חברה לגייס כסף ממשקיעים מתוחכמים, להנפיק להם מניות או אג"ח שהופכות לנזילות (כלומר, אפשר לסחור בהן), וכל זאת – תוך כדי שהיא נשארת חברה פרטית, בלי חובות הדיווח המכבידות.

במילים אחרות, זו פלטפורמה שנועדה לגשר על הפער בין העולם הפרטי לעולם הציבורי.

נשמע כמו win-win? במידה רבה כן, כשמבינים את היתרונות לכל צד במשוואה.

עבור החברות המגייסות: "ללכת עם ולהרגיש בלי"

לחברות, בעיקר בתחומי הטכנולוגיה, הביומד והנדל"ן, הפלטפורמה מציעה את הטוב משני העולמות:

• גישה להון: היכולת לגייס כסף ממגוון רחב של גופים מוסדיים ומשקיעים כשירים, בדיוק כמו בבורסה.
• שמירה על פרטיות: אין חובה להפוך לחברה ציבורית. המידע העסקי הרגיש נשאר בתוך החברה, ואין צורך בדוחות רבעוניים מפורטים לציבור.
• נזילות לבעלי המניות: עובדים ומייסדים יכולים למכור חלק מהמניות שלהם בקלות יחסית, משהו שכמעט בלתי אפשרי בחברה פרטית רגילה.
• חשיפה מבוקרת: החברה נחשפת למשקיעים רציניים דרך ערוצי השיווק של הבורסה, מה שיכול לסייע בגיוסים עתידיים.

עבור המשקיעים בפלטפורמה: הזדמנות לעולמות חדשים

עבור המשקיעים המורשים, היתרונות ברורים גם כן:

• גישה להזדמנויות ייחודיות: היכולת להשקיע בחברות פרטיות ומבטיחות שבשלב זה לא נגישות לציבור הרחב.
• נזילות יחסית: בניגוד להשקעה ישירה בחברה פרטית, כאן ניתן לקנות ולמכור את ניירות הערך דרך מערכות הבורסה. עם זאת, היקפי המסחר בזירה נמוכים בהרבה מאשר במניות הנסחרות בבורסה הרגילה, ולכן לא תמיד יימצא קונה מיד ובמחיר הרצוי.
• שקיפות וסדר: כל האחזקות מנוהלות בחשבון ניירות הערך שלכם בבנק או אצל הברוקר, עם מספר נייר ערך (ISIN) ייחודי, באופן שזהה כמעט לחלוטין לאופן שבו מנהלים תיק השקעות רגיל.
• פיקוח הבורסה: כל תהליכי הסליקה, התשלום והרישום נעשים תחת המעטפת המפוקחת והאמינה של הבורסה לניירות ערך.

כאן נמצאת אחת המגבלות החשובות ביותר של הפלטפורמה. מכיוון שהחברות הנסחרות בה אינן כפופות לאותן חובות שקיפות כמו חברות ציבוריות, ההשקעה בה מוגבלת למשקיעים הנחשבים "מתוחכמים" ומנוסים יותר, כפי שהם מוגדרים בחוק ניירות ערך.

משקיעים כשירים: המפתח לכניסה

הקטגוריה העיקרית של משקיעים פרטיים שיכולים לפעול ב-TASE UP היא "משקיעים כשירים". כדי להיחשב משקיע כשיר, אדם פרטי צריך לעמוד לפחות באחד מכמה קריטריונים פיננסיים מחמירים שנקבעו בתוספת הראשונה לחוק ניירות ערך, הנוגעים לשווי נכסים נזילים, גובה הכנסה או היקף עסקאות בשוק ההון. גם בעלי מומחיות מוכחת בתחום יכולים לעתים לקבל מעמד זה. ההשקעה נעשית דרך חבר בורסה, כלומר בנק או ברוקר, שמוודא שאתם עומדים בתנאים לפני שהוא מאפשר לכם לקנות.

גופים מוסדיים ותאגידים

לצד המשקיעים הכשירים, גם גופים גדולים יכולים להשקיע בפלטפורמה, וביניהם:

• גופים מוסדיים (כמו חברות ביטוח ובתי השקעות)
• קרנות הון סיכון
• תאגידים עם הון עצמי של מעל 50 מיליון ₪

הפלטפורמה מציעה גמישות רבה בסוגי ניירות הערך שחברה יכולה להנפיק, מה שמאפשר לה להתאים את הגיוס לצרכים הספציפיים שלה.

החברות המגייסות מגיעות בעיקר מתחומים עתירי ידע וצמיחה, כמו טכנולוגיה, ביומד, קרנות אשראי, קרנות נדל"ן להשקעה בחו"ל וקרנות הון סיכון.

חשוב לא לבלבל בין TASE UP לבין אתר הבורסה עצמו. TASE UP היא זירה לגיוס הון ולמסחר בניירות ערך של חברות פרטיות, ולא כלי לניתוח השוק. מי שמחפש איך לקרוא מגמות שוק באתר TASE ימצא באתר הבורסה נתוני מסחר, גרפים והיסטוריית מחירים של מניות, אג"ח, תעודות סל ומדדים, ואת הדיווחים של החברות הציבוריות במערכת מאיה. נקודת פתיחה טובה היא המדדים: הם מראים במבט אחד לאן נע השוק כולו או ענף מסוים. הסברנו איך הם בנויים במדריך מדדי הבורסה בתל אביב.

נתוני הבורסה הם בסיס טוב לבניית אסטרטגיית השקעה, אבל הם לא מחליפים אותה. לפני שבוחרים ניירות ערך כדאי להגדיר מטרה, טווח השקעה ורמת סיכון, ולפזר את הכסף בין כמה אפיקים. רק אחר כך הנתונים עוזרים לבחור מה בדיוק לקנות ומתי לבחון את התיק מחדש.

אז אחרי שהבנו את כל הפרטים, מה השורה התחתונה? TASE UP היא לא פלטפורמה לכל אחד. היא פתרון מתוחכם ויעיל שמשרת מטרה מאוד ספציפית: לאפשר לחברות פרטיות איכותיות לגייס הון ממשקיעים מנוסים, מבלי לעבור את התהליך המורכב של הפיכה לחברה ציבורית. עבור המשקיע הכשיר, זוהי דלת לעולם של הזדמנויות השקעה שפעם היה סגור כמעט לחלוטין. עבור החברות, זהו צינור חמצן חשוב לצמיחה. היא אולי לא תשפיע ישירות על אפשרויות השקעה סולידיות יותר של רוב הציבור, אבל היא בהחלט מהווה כלי חשוב וחדשני בארסנל של שוק ההון הישראלי.